12/22 株式週間展望＝日経平均２万円割れ寸前に

　２５日週明けは下値模索

リスクオフ・ムードでたまった売り圧力が

年明け４日からのリバウンドにつながるか

という内容で

つまり来週は地獄を見ますよ

ということらしい。

・Ｆｅｄの予想どうりの利上げでクラッシュ

・それに乗っかるプログラム売り

　　予想どうりにイベント通過して下がったなら

　　自重で崩れたということである。

兵站が切れた、補給がつづかないところに

敵大群が襲来　…

軍団壊滅、落ち武者狩り　…　　　だろうなー

空売り比率の上昇については

７月だったっけの日経新聞に

「ナイトで担ぎ上げられるからスイングから日計りに変更。　毎日新規売り。」

というプレイヤーの増加が比率を押し上げていると出ていた。

つまり、買戻しパワーの幾ばくかはその日のうちに回収されているらしい。

おおきな買戻し上昇があると思わない方がいいだろう。

それに、買戻しはあくまで買戻しだ。(笑)

　　想定レンジ

　１９５００－２０５００　　ともあったが

　ＴＯＰＩＸ　１５００割れは　

　ＮＴ倍率　１２.５換算で　１８０００円台

　２００００円のいまより　▲１５００円　の水準である。

■　　記事全文

株式週間展望＝日経平均２万円割れ寸前に―高まる売り圧力も、反騰エネルギー蓄積

8時11分配信モーニングスター

リスクオフムードが強まる日本株相場は、ついに今週（１７－２１日）日経平均株価が年初来安値を更新した。ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は１年８カ月ぶりの１５００ポイント割れ。売り圧力の拡大につながる需給のゆがみは最高潮に達しつつあり、マーケットはまれにみる不安定な状況に陥っている。しかし、その裏では個別銘柄の割安感が膨らみ、反騰へ向けたエネルギーの蓄積が進む。今年最終週（２５－２８日）から来年最初の営業日（１月４日）にかけ大底が確認されれば、その後は急速なリバウンドが期待される。

　ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を通過した今週、日経平均の下げには歯止めが掛からなかった。今年４回目の利上げに米株が敏感な嫌気反応を示すと、日本株もこれにツレ安した。見通しが３回から２回に修正されたとはいえ、来年も利上げ姿勢を維持する米当局の金融政策が、陰りを見せ始めた経済を直撃することへの不安が高まっている。

　もっとも、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）のハト派シフトへの過剰な期待を市場に生むきっかけとなったのは、「中立金利」をめぐるパウエル議長の発言が飛び出した１１月下旬の講演会だ。ＦＯＭＣがそれほど緩和的ではなかったとはいえ、日米ともに主要株価指数は既にこの時の水準を大きく割り込んでいる。

　実際問題として、現時点でＦＯＭＣメンバーによる来年の利上げ回数の見通しが、一気に１回まで引き下げられる見込みがあったとは考えにくい。ほとんどの投資家が承知していたにもかかわらず、ネガティブサプライズともとれるレベルの株価急落をもたらした背景には、別の理由がありそうだ。

　その一端を示すのがカラ売り比率。１２月に入って一般的に高水準の目安とされる４０％を大きく上回る状況が続いている。これは、この相場を売り好機とみている向きが極めて多いことを意味する。また、海外勢の株価指数先物の売りが加速し、先物価格が下落した結果、裁定売り残も膨らんだ。

　日本株が弱気材料に反応しやすいのは、こうした需給的な要因が大きい。そこにコンピューターによるプログラム取引も重なり、相場が一定方向へと硬直した格好。この嵐のような状態においては、短期的な予測は立てにくい。これまで底堅かったドル・円も、株式市場の混乱を無視できずに円高が進んでいる。

　それでも、膨大なカラ売りは将来的な買い需要だ。外部環境に目を転じると、来年は米国で大きな選挙がなく、トランプ大統領は支持率稼ぎのパフォーマンスを弱める可能性がある。米中摩擦の沈静化につながる期待が高まれば、マーケットのリスク許容度も回復するだろう。

　日経平均は２１日に、一時前日比３８５円安の２万６円まで下げ、昨年９月以来の２万円割れが意識された。テクニカル面では、ブレグジット（英国のＥＵ＜欧州連合＞離脱）問題や米大統領選で相場が荒れた２０１６年以来の月足チャートの３６カ月移動平均線割れが迫る。仮に大台を割ると、同年末から昨年９月までのもちあい水準である、１万９５００円を軸とした価格帯が今後の下値の支持ゾーンとなる。

　来週は国内市場が３連休後の２５日火曜日からのスタートで、海外勢はクリスマス休みに入る。閑散商状の中で為替の急変動には注意したい。経済指標は大納会の２８日に１１月有効求人倍率、１１月鉱工業生産。米国では２４日に米１１月シカゴ連銀全米活動指数、２６日に１０月Ｓ＆ＰコアロジックＣＳ住宅価格指数、２７日に１１月新築住宅販売件数と１２月ＣＢ消費者信頼感指数が発表される。

　大発会は来年１月４日金曜日で、年明けの米国は３日に１２月ＩＳＭ製造業景況指数、４日に１２月雇用統計を控える。日経平均の想定レンジは１万９５００－２万５００円。参考銘柄はラクト・ジャパン <3139> 、商船三井 <9104> と引き続きランドビジネス <8944> とする。（市場動向取材班）

提供：モーニングスター社

■